中东局势存推升油价风险，全球主流央行陷入通胀与增长的政策两难困境

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发达经济体通胀整体呈现回落态势，但中东局势推升油价的风险，让全球主要央行陷入政策困境。

面对潜在的通胀反弹压力，美联储、英国央行、欧洲央行在加息问题上顾虑重重。一方面要对抗通胀，另一方面又要顾及经济增长、政府债务等现实约束，各大机构经济学家也对现有货币政策框架提出反思，传统央行调控模式正迎来现实考验。

美国7月通胀回落至3.4%，主要得益于汽油价格下行。不过数据统计完成之后，布伦特原油重新回升至每桶90美元附近，下半年美国能源、运输成本存在再度抬升的风险，美联储官员开始担忧通胀再度向4%靠近。

美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)启动美联储内部全面评估，邀请十五位外部顶尖专家参与研讨。

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沃顿商学院穆罕默德·埃尔?埃里安(Mohamed El?Erian)表示，沃什清楚过往很多货币政策固有逻辑已经失效，推动改革对于美联储的公信力至关重要。沃什已经放弃前瞻性指引，不再发布利率点阵图。

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前英国央行行长默文·金勋爵(Lord Mervyn King)认为，过度依赖经济模型进行预测本身就存在缺陷，经济当中人的情绪反应不可忽视。

伦敦政治经济学院教授、前英国央行副行长查理·宾(Charlie Bean)表示，当前市场既看不到利率路径指引，也不清楚美联储面对经济变化的应对逻辑，政策信号较为模糊。市场预计美联储9月大概率维持利率不变，明年年中之前或有一至两次加息，但最终结果仍具备较大不确定性。

英欧央行各有难题，债务与经济疲软束缚政策空间

英国通胀数据出现波动，市场预测北京时间周三(8月19日)14:00公布的7月CPI数据，或将反弹至2.9%甚至3%。英国货币政策委员会多数委员对加息态度谨慎，加息难以改变国际油价，还会进一步打压本就疲弱的经济，同时抬升政府债务付息压力。凯投宏观首席经济学家尼尔·希林(Neil Shearing)表示，只要西方国家政府债务开支得不到约束，央行就很难严格守住2%的通胀目标。即便如此，市场仍然押注英国央行年内开启加息。